Когда передача активов организаций с госучастием в закрытый паевой инвестиционный фонд обоснованна, а когда грозит утратой контроля над имуществом — в статье первого заместителя руководителя Федерального казначейства Эли Абубакаровича Исаева.

Эффективное управление федеральным имуществом и активами включено в число целей Министерства финансов РФ на 2026 год. Для организаций с государственным участием это направление предполагает повышение качества управления, рост стоимости активов и доходов от их использования, оптимизацию расходов и вовлечение имущества в хозяйственный оборот.

Одним из инструментов управления имущественными комплексами является закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ). Его использование требует оценки экономической целесообразности передачи активов, допустимости выбранной правовой конструкции и возможностей контроля со стороны организации, приобретающей инвестиционные паи (в отдельных случаях — в обмен на размещаемое в ЗПИФ имущество).

При анализе таких операций необходимо разграничивать имущество, находящееся в государственной собственности, и имущество хозяйственных обществ с государственным участием и государственных корпораций. В соответствии со статьей 66 Гражданского кодекса имущество общества принадлежит самому обществу. Имущество, переданное Российской Федерацией государственной корпорации, является собственностью корпорации в силу статьи 7.1 Федерального закона от 12 января 1996 года № 7-ФЗ «О некоммерческих организациях». Поэтому в настоящей статье рассматривается прежде всего передача в ЗПИФ активов организаций с прямым или косвенным государственным участием и государственных корпораций, а не универсальный порядок распоряжения имуществом, находящимся в прямой федеральной собственности Российской Федерации.

Государственный интерес в отношении таких активов выражается в сохранении стоимости государственного участия и в получении доходов, предусмотренных законодательством и корпоративными решениями. Кроме того, он предполагает обеспечение возвратности в государственную собственность активов, приносящих стабильную прибыль или обеспечивающих решение стратегических целей и задач Российской Федерации, а также эффективное расходование средств на управление активами. Наконец, государственный интерес состоит в достижении установленных целей деятельности организаций с государственным участием и государственных корпораций.

Вопросы использования ЗПИФ могут исследоваться в рамках контроля (анализа) финансовых и хозяйственных операций, осуществляемого Федеральным казначейством в соответствии с пунктом 3 статьи 166.1 Бюджетного кодекса и постановлением Правительства РФ от 21 сентября 2023 года № 1543. Эти полномочия реализуются на основании предусмотренных законом поручений и распространяются на установленные категории организаций, в том числе на хозяйственные общества, доля прямого или косвенного участия Российской Федерации в которых превышает 50%.

Цель исследования состоит в разработке прикладных ориентиров для оценки обоснованности передачи активов в ЗПИФ и результатов такого решения. Анализ основан на нормах российского законодательства, положениях исследования об управлении государственными активами и отдельных опубликованных правоприменительных материалах. Результатом является конкретизация процедур контроля применительно к этапам принятия решения, управления имуществом и выхода из инвестиции.

Основы эффективного управления активами через ЗПИФ

Методическая основа систематизации задач управления имуществом хозяйственных обществ с государственным участием и государственных корпораций предлагается в том числе в исследовании Н. В. Киреенко, С. С. Рябовой и В. А. Урбановича, посвященном реализации концепции управления государственными активами. Применительно к ЗПИФ эти положения целесообразно конкретизировать через учет активов, регламентацию решений, классификацию имущества, постановку целей и контроль результатов. Предлагаемые далее дополнительные процедуры по управлению активами хозяйственных обществ с государственным участием и государственных корпораций имеют рекомендательный характер и подлежат закреплению в корпоративных документах соответствующих субъектов и правилах доверительного управления ЗПИФ.

Согласно статьям 10 и 11 Федерального закона от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» ПИФ представляет собой обособленный имущественный комплекс и не является юридическим лицом.

Имущество ПИФ принадлежит владельцам паев на праве общей долевой собственности, а управление осуществляет управляющая компания. Для оценки сделки необходимо учитывать переход от непосредственного распоряжения конкретным объектом в качестве собственника актива к реализации прав, удостоверенных инвестиционными паями. Фактически право собственности на активы утрачивается, сохраняется право на получение дохода от использования или реализации имущества, в отдельных случаях — право на возврат имущества в собственность после закрытия ЗПИФ. Соответственно, размещение активов в ЗПИФ может использоваться организациями с государственным участием лишь в исключительных случаях при наличии обоснований (например, риск утраты актива или существенное удорожание либо невозможность осуществления основной деятельности актива).

Учет активов и управленческая отчетность

Передача имущества в состав ЗПИФ изменяет форму участия организации в соответствующих активах. Порядок отражения операции и инвестиционных паев определяется применимыми правилами бухгалтерского учета и учетными политиками организаций. При составлении консолидированной финансовой отчетности по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) необходимо оценивать наличие контроля в соответствии с МСФО (IFRS) 10, включая предусмотренные стандартом исключения.

 Для обеспечения сохранности активов необходимо утвердить форму управленческой отчетности по участию в ЗПИФ. Она должна содержать сведения:

— о составе и состоянии активов фондов;

— количестве и характеристиках принадлежащих организации паев;

— изменении их стоимости;

— причинах обесценения или роста стоимости;

— полученных выплатах;

— сроке действия договора доверительного управления;

— существенных обязательствах и расходах фонда.

Отдельно раскрываются вознаграждение управляющей компании и расходы на услуги специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудиторской организации.

На основании отчетности рекомендуется не реже одного раза в год пересматривать экономическую целесообразность участия в ЗПИФ и сопоставлять фактические результаты с первоначальным обоснованием.

Такая оценка не заменяет инвентаризацию имущества, расчет стоимости чистых активов или проверку аудиторской организацией. Для каждого вида процедур в корпоративных документах хозяйственных обществ с государственным участием и государственных корпораций и правилах доверительного управления ЗПИФ необходимо определить предмет, периодичность, источники сведений и ответственных лиц.

Регламентация решений и защита имущественных интересов Российской Федерации

До передачи активов в ЗПИФ в организации целесообразно установить порядок принятия и исполнения соответствующих решений.

В частности, целесообразно определить:

— порядок принятия решений о передаче активов в ЗПИФ и критерии ее экономической эффективности, целесообразности и обоснованности;

— требования к выбору управляющей компании;

— порядок определения и предельный размер вознаграждения, требования к инвестиционной декларации (правилам доверительного управления имуществом) и ограничения на совершение сделок;

— состав, периодичность и порядок утверждения управленческой отчетности по участию в ЗПИФ;

— порядок получения подтверждений наличия и состояния активов (проведения инвентаризации, в том числе в присутствии представителей изначального собственника активов), проверки их оценки и пересмотра экономической эффективности и целесообразности участия в фонде;

— условия принятия решений по существенным операциям с активами фонда, осуществления прав по акциям и долям, входящим в фонд, а также порядок действий при ухудшении результатов управления;

— допустимые способы выхода из инвестиции, включая отчуждение или погашение паев, прекращение фонда и, при наличии законных оснований, выдел имущества в натуре;

— порядок выявления конфликта интересов, проверки связанных сторон и документирования мотивов инвестиционных решений.

Доходы от владения паями и финансовый результат их реализации или погашения учитываются у организации в соответствии с применимыми правилами учета. Направление средств на дивиденды, иные платежи в бюджет либо на общественно значимые цели зависит от положений законодательства, учредительных документов и решений уполномоченных органов.

Вознаграждение управляющей компании, в том числе его максимальный размер (фиксированная сумма, не превышающая 10% от стоимости чистых активов ЗПИФ, но не более 20% от дохода от управления активами (если сумма вознаграждения устанавливается в процентах от доли дохода от управления)), предусмотрено статьей 41 Федерального закона № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Установление дополнительных выплат (плата за достижение определенных результатов сверх предусмотренного вознаграждения) не предусмотрено.